Timothy A. Clary | Afp | Getty Images
سهشنبه ۲۰ خرداد ۱۴۰۴
سرمایهگذاران بزرگ در حال کاهش سرمایهگذاری در بازارهای مالی آمریکا هستند، زیرا جنگهای تجاری دونالد ترامپ و افزایش فزایندهٔ بدهی این کشور نگرانیهایی دربارهٔ سهم زیاد داراییهای آمریکایی در سبدهای سرمایهگذاری جهانی به وجود آورده است.
دنیای اقتصاد: بر اساس گزارش فایننشال تایمز، سیاست تجاری ناپایدار رئیسجمهور آمریکا در ماههای اخیر بازارهای جهانی را دچار تلاطم کرده و باعث سقوط شدید دلار آمریکا و موجب عقب ماندن شاخصهای والاستریت از رقیبان اروپایی در سال جاری شده است. طرح اصلاحات مالیاتی ترامپ، که پیشبینی میشود در ۱۰ سال آینده ۲٫۴تریلیون دلار به بدهی دولت فدرال اضافه کند، فشار بر بازار اوراق قرضهٔ خزانهداری آمریکا را نیز افزایش داده است. این رویگردانی از داراییهای آمریکایی به نفع بازارهای اروپایی تمام شده و در نظرسنجیها دربارهٔ تصمیم به تخصیص دارایی سرمایهگذاران نیز منعکس شده است. طبق نظرسنجی اخیر بنک آو آمریکا، میزان سرمایهگذاری در دلار آمریکا به پایینترین سطح در حدود دو دههٔ اخیر رسیده است.
به گفتهٔ ست برنستین، مدیرعامل شرکت مدیریت دارایی آلیانز برنستین (با ۷۸۰میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت)، «مردم باید دربارهٔ میزان در معرض خطر بازار آمریکا بودن بازنگری کنند. کسری بودجه از مدتها پیش مسئله بوده، اما حالا در حال بدتر شدن است. ادامهٔ این روند استقراض برای ایالاتمتحد آمریکا غیرقابل دوام است. حالا هم که با سیاست تجاری غیرقابلپیشبینی دولت مواجه هستیم. اینها باید باعث شود مردم مکث کنند و از خود بپرسند که چقدر سرمایه میخواهند در یک بازار متمرکز کنند.»
زنگ بیدارباش
یکی از مدیران ارشد یک شرکت بزرگ سرمایهٔ خصوصی آمریکایی اعلام «آزادی اقتصادی» ترامپ را (روزی که او تعرفههای مالیاتی وارداتی گستردهای بر شریکان تجاری آمریکا وضع کرد) «زنگ بیدارباش» برای بسیاری از کسانی توصیف کرد که بیش از حد در بازار آمریکا سرمایهگذاری کرده بودند.
در حالی که سرمایهگذاران نهادی در حال بازنگری در میزان داراییهایشان در آمریکا هستند، صندوق بازنشستگی کِبِک کانادا (دومین صندوق بازنشستگی بزرگ کانادا) اعلام کرد که قصد دارد سهم سرمایهگذاریاش در آمریکا را (که در حال حاضر ۴۰درصد از سبد سرمایهگذاری آن را تشکیل میدهد) کاهش دهد و در عوض، سرمایهگذاری در بریتانیا، فرانسه، و آلمان را افزایش دهد.
هاوارد مارکس، یکی از بنیانگذاران شرکت مدیریت سرمایه اوکتری (با ۲۰۳میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت)، به فایننشال تایمز گفت: «آمریکا در یکقرن گذشته بهترین مکان برای سرمایهگذاری بوده، اما حالا شنیده میشود که سرمایهگذاران به این فکر میکنند که شاید استثناگرایی آمریکا کمی کمتر از قبل است و در حال بررسی بازتنظیم سبد سرمایهگذاری بر اساس این واقعیتاند.» اگرچه بورس آمریکا زیانهای اولیه ناشی از اعلام تعرفههای گمرکی در ۲ آوریل را جبران کرده است، اما از ابتدای سال، شاخص معیار S&P۵۰۰ فقط کمتر از ۲درصد رشد داشته، در حالی که شاخص Stoxx Europe۶۰۰ حدود ۹درصد افزایش داشته است. دلار آمریکا نیز با افت ۹درصدی از ابتدای سال نزدیک به پایینترین سطح سهساله قرار دارد، حتی با وجود اینکه ترامپ از بسیاری از تعرفههای اولیهاش عقبنشینی کرده است. برخی سرمایهگذاران همچنان معتقدند که سلطهٔ اقتصاد آمریکا بر جهان و عمق بازار سرمایه آن باعث میشود همچنان مقصد اصلی سرمایههای جهانی باقی بماند. اما بسیاری دیگر اکنون این پرسش را مطرح میکنند که آیا روند بیش از ۱۵ سال ورود سرمایه و عملکرد بهتر بازار آمریکا اکنون به نقطهٔ چرخش رسیده است؟
نشانههای چرخش
به گفتهٔ ریچارد اولدفیلد، مدیرعامل یک شرکت مدیریت سرمایه بریتانیایی، «نشانههای شروع چرخش سرمایهگذاران از آمریکا را شاهدیم.»
بازارهای اروپایی، بهویژه با توجه به برنامه یکتریلیون یورویی آلمان برای هزینهکرد در حوزهٔ دفاع و زیرساخت، از این تردید سرمایهگذاران در مورد بازار آمریکا بهره بردهاند.
تام نایدز، معاون شرکت مدیریت دارایی بلک استون، میگوید: «به اروپا کاملاً خوشبین بودهایم. دولتها در اینجا نسبتاً باثباتاند. انتقال سرمایه به اروپا لزوماً قمار بدی نیست.»
شرکت سرمایهگذاری نوبرگر برمن مستقر در نیویورک امسال ۶۵درصد از سرمایهگذاریهای مشترکش در بخش خصوصی را در اروپا انجام داده، در حالی که این رقم در سالهای گذشته بین ۲۰ تا ۳۰درصد بوده است. به گفتهٔ جوانا روشا اسکاف، مدیر بخش سرمایهگذاری خصوصی اروپایی این شرکت، «علاقه به اروپا بیشتر شده است. فقط موضوع تعرفههای گمرکی نیست. شرایط کلان اقتصادی در اروپا شاید به اندازهٔ آمریکا مطلوب نباشد، اما ثبات بیشتری دارد. فقط جنگ تجاری نیست، بلکه ناپایداری داخلی در آمریکا و قوانین مالیاتی پیشنهادی هم بر سرمایهگذاران غیرآمریکایی تأثیر گذاشته است.»
با این حال، برخی سرمایهگذاران تردید دارند که بازارهای کوچکتر و پراکندهتر در اروپا و آسیا بتوانند جایگزین واقعی و معناداری برای بازار آمریکا باشند.
هاوارد مارکس از شرکت اوکتری میگوید، «اروپا همچنان رشد اقتصادی کُند و مقررات بیش از حد دارد و چین هم هنوز پیچیده است. سؤال اینجاست: کجا میتوان سرمایههای کلان را مستقر کرد؟»
(تأکیدها همهجا از اندیشهٔ نو است)